美股詭異行情 債市拉警報 基本面卻上修 八成個股下跌 AI能撐多久 早晨財

美國 8 月核心通膨意外降溫，暫除 10 月升息壓力，但能源與手機、教育等服務通膨仍有隱憂。同時，美國個人消費支出增幅大於所得增幅，導致儲蓄率降至 2022 年以來最低的 4.1%，反映民眾實質購買力受高通膨稀釋，家庭正靠消耗儲蓄來維持消費。

10 年期美債殖利率盤中一度觸及 5.3%，主因不僅是通膨，更在於美國有高達 35% 的政府債務將在一年內到期，面臨龐大的「借新還舊」與高利率利息支出壓力。這波高利率環境率先重創對利率敏感的道瓊公用事業類股與羅素 2000 小型股，導致道瓊在 9 月重挫。

高盛預估 2025 至 2032 年 AI 基礎建設總投資將達 10.3 兆美元，今年光是 AI 投資就佔美國 GDP 的 1.9%。然而，隨著 Token 價格下跌與龐大的資產折舊壓力，市場開始質疑 AI 投資報酬率與晶片經濟壽命。科技巨頭一邊透過高額借貸擴大投資，一邊面臨市場對資金成本與泡沫化的擔憂。