一句話總結
台股目前處於多頭回檔強勢格局，但美股僅視為「人道走廊」式的死貓跳，在油價與波動率（VIX）高企下，應拒絕槓桿並在反彈時將過滿的水位調節至「心理舒適區」。
主要討論話題
TOPIC 01
1. 台美股勢判斷：強勢回檔 vs. 人道走廊
MK 認為台股與美股目前的走勢必須拆開來看。台股在回測重要均線後迅速彈升，若持續創高則屬於典型多頭回檔；然而美股的跌後反彈，MK 僅將其定調為「死貓跳」或「人道走廊」。他觀察到美軍部隊仍在中東、遠近月油價皆未回落，這代表地緣政治風險尚未解除。 市場認為： 戰爭利空出盡，反彈即是回升。 MK 認為： 只要油價維持高檔、VIX 震盪，市場隨時可能再出現大波動，不應在此時過度樂觀。
TOPIC 02
2. NVIDIA (NVDA) 投資 Marvell (MRVL) 的戰略解讀
針對 NVIDIA 投資 Marvell 兩億美金的消息，MK 提出不同於「技術互補」的觀點。他認為老黃（黃仁勳）現在是「滿手現金、隨便買菜」，投資 Marvell 的實質控制權有限，更多是戰略宣示。 MK 的推論： 這是為了打擊 Broadcom (AVGO)。NVIDIA 透過 NVLink Fusion 釋放小晶片（Chiplet）技術，拉攏 Marvell、世芯-KY(3661)、聯發科(2454)等 ASIC 夥伴，目的是在客戶自行研發 ASIC 晶片時，確保數據中心內部的 CPU、DPU、交換機等外圍組件依然使用 NVIDIA 的解決方案，進而分食 Broadcom 的市場份額。
TOPIC 03
3. 玻璃基板與 CPO 題材的現實落差
MK 針對近期熱門的玻璃基板題材進行了實地調研。 MK 的觀點： 市場反應極快，但實際產業進度沒那麼快。玻璃基板真正放量預計要等 1.5 到 2 年後，即便設備拉貨，認列營收也是半年後的事。 MK 的操作邏輯： 雖然目前沒營收，但這類「未來題材」常會像當年的 CPO 一樣提早反應。他雖然看好，但提醒投資人要區分「題材想像」與「實際獲利」的時間差，避免在短期過熱時追高。
TOPIC 04
4. 台股籌碼面觀察：融資洗得不夠乾淨
MK 觀察到台股在回檔過程中，融資雖然減少了百億，但並未出現大規模的期貨斷頭潮或被迫砍倉。 MK 的遺憾： 他認為最好的劇本是「再殺一根」，把籌碼一次洗乾淨，這樣後續做多才安心。目前資金依然過度堆疊，因此在類股輪動中，必須觀察反彈後能否回到新高，若反彈力道微弱且做出頭部，該族群可能已經轉弱。
操作心法與建議
具體操作：雖然長期看好，但上週因持股漲勢太好，不自覺加碼到「過滿」。當本週出現兩根跌停的重擊時，他選擇在反彈時調節部位，將水位降回 60-80% 的「純現股」狀態，拒絕任何質押槓桿。
調節標準：砍掉「反彈力道弱於大盤」或「已經做出頭部」的股票，保留「反彈即接近新高」的強勢股。 2. 避開「情緒化決策」的環境設定 MK 意識到當部位大到會影響生活（例如猶豫是否要去打網球、怕漏看盤面）時，就代表部位已經超載。
自我檢討：他承認自己因為貪心導致水位過高，產生了「怕跌」的情緒。
解決方案：透過減碼回到心理舒服的狀態。他認為投資是一輩子的事，不需要在某個恐慌點位「賭生死」，維持心理彈性才能做出理性的交易。 3. 觀察 VIX 指標與油價作為警戒線 MK 具體指出，當 VIX 跳升、油價突破新高時，他會進入「警戒狀態」。
操作指引：在波動率「死絕」（VIX 回到低位橫盤）之前，他不會主動拉高槓桿，而是以純現金部位應對。
提到的股票 / ETF
金句摘錄
如果你是老黃的枕邊人，你還在這邊做股票錄節目？你早就去加勒比海靠槍（自慰）了。
市場是一個藍海，拳頭雖然被分走兩根手指，但整個拳頭變大很多，餅還是變大的。
部位沒有買回來是最虧的，你閃掉 10-20% 的崩盤，但錯過往上 50-100% 的漲幅。
不要在關鍵點位拼生死，投資是一輩子的戰略縱深。
精選留言
NVIDIA 結盟 Marvell 是否會衝擊 Astera Labs (ALAB) 的需求？特別是 Retimer 和 Memory Pooling 這一塊。
現在市場只要看到高速傳輸的新聞就想踹 ALAB 一腳，因為它是之前的明星。但實際上兩者不在同一個賽道。Marvell 的解決方案偏向 GPU 端，ALAB 則主攻 Host 端與 CSP 混合資料中心，兩者是共生關係而非絕對替代。目前市場偏好光通訊，導致傳統傳輸元件的估值被壓縮，但這只是階段性的市場論述改變，不代表 ALAB 的基本面消失。
聯發科(2454)最近怎麼了？AI 夢還在嗎？
發哥（聯發科）在 Google TPU 供應鏈中仍有發揮空間。雖然目前的網通、手機和 TV 業務表現平平，壓抑了股價，但 AI 的長線成長潛力依然存在，只是短期內被其他疲軟的業務拖累。
最近這個「袋鼠盤」殺人誅心，很想一鍵清倉，該怎麼辦？
當你覺得最不舒服的時候，往往是買點。但建議把交易記錄下來，因為感覺會騙人。不要想著在一個點位決生死，部位可以「帶狀」調節，今天賣一點、明天買一點，重點是讓自己維持在能理性思考的彈性水位。