一句話總結
市場在暴漲後的極度樂觀情緒中孕育回檔風險，應藉由「校正回歸」後的 AI 軟體股與先進封裝布局，並善用質押工具保留強勢股部位。
主要討論話題
TOPIC 01
1. 五月盤勢預警：瘋狂後的「上課機會」
市場普遍沉浸在四月暴力的漲幅中，甚至出現「插鞋童都開鞋店了」的全民獲利現象。MK 觀察到當標的正常修正，市場卻出現「為什麼它會跌」的荒謬質疑時，代表投資者已喪失對風險的敬畏。市場預期漲勢持續，MK 則認為五月極大機率出現「像樣的回檔」，他打算將此視為「上課的機會」，並提醒若未做好心理與部位準備，前期的獲利將在回檔中遭受重擊。
TOPIC 02
2. 黃仁勳的校正回歸：AI 不會取代 Jensen
針對 Anthropic 與 OpenAI 領導人散布的「AI 威脅論」，MK 認同黃仁勳（Jensen Huang）的觀點，認為這些人具有「神格化情結（God Complex）」。市場擔心軟體工程師失業，MK 認為工作會從「勞力 Coding」轉向「管理 AI 並扛責任」。他以老黃為例：若只看工作環節，老黃只是在「按電話跟說話」，看似最易被取代，但 AI 無法取代「Jensen」這個決策與承擔責任的主體。AI 創造的工作（如這兩年新增的 50 萬個職位）是過去無法想像的。
TOPIC 03
3. SaaS 產業的滅亡預言失效：專業與顧問價值
市場先前認為 AI 會引發「SaaS 大災難（SaaS Apocalypse）」，導致軟體服務失去價值。MK 指出 Atlassian (TEAM) 的財報數據打臉此論點，席位（Seats）仍在擴張。他特別提到 Palantir (PLTR) 的「顧問模式」在 AI 時代反而成為優勢，因為企業需要大量工程師（FDE）去處理垃圾資料並將其視覺化，這是 AI 短期無法自動化完成的。對於 Adobe (ADBE)，雖然初階應用會被 AI 侵蝕，但涉及公司數據的複雜客製化需求仍具護城河。
TOPIC 04
4. 聯發科(2454) 挖角台積電(2330) 大將的深層解讀
市場熱議台積電先進封裝專家加入聯發科，MK 認為這與 Google TPU 訂單高度相關。具體推論如下：Google TPU V8 (MT5921) 的前後段封裝均在台積電；但 V9 (MT5922, Hummingbird) 傳出後段封裝將轉往 Intel 的 EMIB 技術。發哥此時找來「門神」，可能是為了將後段封裝喬回台積電，或是作為 Intel 良率出包時的備案（Backup Plan）。這顯示聯發科在 ASIC 領域正積極強化與台積電的封裝合作，以應對地緣政治與產能需求。
TOPIC 05
5. 記憶體族群的資金輪動與基本面
市場看到記憶體模組大廠（如美光 MU）法說會極度看好至 2027 年，且公司真金白銀囤貨，但台股
操作心法與建議
心理帳戶種子部位法：在一個波段獲利（例如賺 500 萬）後，出場時強迫保留 10-20%（約 50-100 萬）的「種子部位」。MK 將這部分視為「公司免費送的股份」，永遠不賣，用來觀察長期報酬率並滿足收集癖，這能減少在強勢股大漲後的早賣遺憾。
人生大事的資金調度（股票質押）：面對出國留學等大筆現金需求，MK 反對直接賣出台積電(2330)等強勢股。他建議使用「股票質押」，利率通常在 2.0-2.7% 之間，且可無限展延。這能讓投資者在不放棄部位增值潛力的情況下獲得流動性，若真的急需還款，再賣出擔保品即可。
對於「小作文」的折扣原則：面對市場對聯發科(2454) ASIC 市佔率或 EPS（如喊到 400 元）的極度樂觀預期，MK 的作法是「直接打八折」。他認為市場容易在利多出現時過度追價，打折後的數字若仍具吸引力才考慮進場。
收集與投資的底氣：MK 分享喝紅酒的心得，強調必須「走過一輪」（喝過最貴的酒、買過最強的股）才有底氣評論 CP 值。投資也是如此，了解過頂級標的的邏輯後，才能在面對非主流或便宜標的時，判斷其是否具備「被低估」的價值。
提到的股票 / ETF
台積電 (2330)
MK 建議作為質押工具的首選
聯發科 (2454)
討論其 ASIC 展望與先進封裝佈局
Atlassian (TEAM)
財報優於預期
Palantir (PLTR)
顧問式軟體服務在 AI 時代具備獨特優勢
CrowdStrike (CRWD)
被 MK 列為 AI 時代較難被取代的專業軟體股
Adobe (ADBE)
雖然面臨 AI 生圖競爭
Salesforce (CRM)
觀察其 AgentForce 轉型
Intel (INTC)
關注其 EMIB 封裝是否能順利承接 Google TPU 訂單
美光 (MU)
記憶體基本面強勁的指標
0050 (元大台灣50)
四月暴力漲幅的代表
金句摘錄
插鞋童從一萬點插到四萬點，插到自己都開鞋店了，所以不要整天笑人家插鞋童。
軟體工程師不再只是 Coding，而是坐在那看 AI 做事，並在出問題時讓老闆有對象可以『幹』，因為老闆不能懲罰 AI。
價格過了一個門檻後，買的是一種體驗與回憶。能在對的時間跟對的人喝這瓶酒，價格就是輔助。
錢賠掉不如吃掉，賠掉不如買台車。這就是市況不好時大家會有的心態。
精選留言
Google、Amazon 的自研晶片（ASIC）會威脅到 NVIDIA (NVDA) 嗎？
短期內完全不會。現在是「晶片整體供不應求」的時代，不是 A 殺掉 B，而是誰能搶到更多市佔。Google 雖然用自家的 TPU，但他們的雲端客戶還是要用 NVIDIA 的 GPU，兩者是並行關係。等到市場變成紅海時再討論威脅才有意義。
聯發科(2454) 法說預估 2027 年 ASIC 市佔 10-15%，但市場小作文喊到 20% 以上，這算不算不如預期？
確實市場會提早喊出恐怖數字。但我看到法說後，券商報告反而升級（Upgrade）了預期，甚至有 EPS 400 元的說法。我個人會對這些樂觀預期打八折，但這反映了市場已完全忘記手機業務，全力買單 AI ASIC 的論述。要注意的是前期獲利盤是否藉利多出貨。
對於「邊緣運算（Edge Computing）」的前景看法？
簡單說就是不在資料中心，而在你口袋、電腦裡的運算。上一波 AIPC 話題已被證明是笑話（Joke），目前沒看到特別的爆發契機。但長線來看，運算往終端 Offload 以降低延遲與流量成本是必然趨勢，未來中心化與邊緣的界限會越來越模糊。