一句話總結
AI 商業模式已從「純燒錢」轉向「高效回報」（如 Anthropic 獲利與算力出租），這將觸發更激進的硬體產能卡位戰，資金正從核心晶片擴散至電力機櫃相關的被動元件與功率半導體。
主要討論話題
TOPIC 01
1. AI 泡沫論的終結：模型商獲利與算力出租的暴力回報
MK 指出 Anthropic 轉虧為盈是一個極為關鍵的訊號。市場過去認為模型商是無底洞，但現在證明連最燒錢的環節都能賺錢。此外，馬斯克的 Colossus 1 算力集群透過出租，預計 1-2 年即可回本。 MK 的觀點與推論：這兩件事為市場打了強心針。既然買設備能像「印鈔機」一樣快速回本，硬體投資不僅不會停止，反而會因競爭加劇而擴大。
TOPIC 02
2. Google TPU 的外銷威脅：從自用到 3:1 的外銷規劃
Google 與 Blackstone 合作推動 TPU Cloud，直接挑戰 NVIDIA 的生態系。MK 觀察到，以前市場不信 Google 會外銷 TPU，但現在已成共識。 MK 的觀點與推論：根據未來的 Forecast，TPU 的 Life Cycle 規劃已達到「3 份自用：1 份外銷」的高比例。這種擴張速度超乎預期，雖然不一定會傷及 NVIDIA 的營收，但會壓制相關 Neo Cloud 業者或精品 ASIC 業者的「估值」。
TOPIC 03
3. 產能卡位戰：從「確保供應」轉向「卡死對手」
MK 提出一個獨特的觀察：NVIDIA 包下大量雷射產能，數量遠超其產品實際所需。 MK 的觀點與推論：這是一種戰略性防禦——「我包下來，你就買不到；你買不到，你的東西就做不出來。」這種搶產能的行為將從晶圓代工、記憶體（HBM），蔓延到封測（OSAT）甚至電零組件。
TOPIC 04
4. 隱藏在 AI 機櫃旁的金礦：Power Rack 相關元件
市場目前過度聚焦在 NVIDIA Blackwell (Rubin) 晶片本身的規格，但 MK 提醒大家注意「隔壁的櫃子」。 MK 的觀點與推論：由於 AI 機櫃功耗巨大，電力機櫃（Power Rack）必須獨立出來且規格大幅提升。這帶動了高壓 MLCC、鋁電容（特別是牛角電容 Snapping）與功率半導體的需求。 市場認為：被動元件只是跟風漲。 MK 認為：部分標的是真正的「Bottleneck（瓶頸）」，特別是高階 AI 專用的 47m、22m 料號，這些是剛性缺貨，而非單純題材炒作。
操作心法與建議
處置股的「隨風飄逸」策略：MK 提到近期多檔持股進入 20 分鐘一盤的「大牢」。他的做法是「入獄就不動」，讓它隨風飄逸。甚至在被動元件遇到恐慌性跌停時，因判斷是市場亂殺而非基本面轉壞，反而選擇「加碼」而非停損。
噴射段的技術面切換：當行情進入全面噴射、連雜魚都起漲時，MK 認為基本面研究的重要性會暫時下降。此時的操作應改為「純看現行」，例如以「五日線」作為基準，不破就續抱，破了才考慮減碼。
基本面的「去蕪存菁」：雖然全面大漲時大家都在做迷因，但 MK 建議在回檔時要區分「真缺貨」與「跟風漲」。他會鎖定具有溢價權（Pricing Power）的最高端元件（如 AI 專用 SP-CAP、牛角電容），因為這些標的在下一波進攻時會是最強的第一棒。
部位管理與心態：面對創新高的行情，MK 選擇「不主動減碼」，理由是多數持股已拉開成本墊高，即便殺回來一點也無傷大雅。他自嘲這是一種「賽到」的行情，但也強調「拉出成本區」是長期持有的底氣。
提到的股票 / ETF
金句摘錄
Corruption is bad only when I'm not in it.（當我能靠處置股機制賺錢時，我覺得這制度超棒。）
當你想要跟大家說『我好舒服啊』的時候，你就準備要痛哭了。
AI 不會取代工作，它是 Elevate（提升）。有了電腦後大家活得更辛苦，有了 AI 後我的防守範圍變得更大，工時反而上升。
錢可以解決的都不是問題，我最怕樓上有人整天竄來竄去。