一句話總結
在 AI 科技股大屠殺的極端波動中，MK 透過將部位撤回「剩虧股」台積電(2330)與台指期避險，並將槓桿降至 1.3 倍以下，等待「人道走廊」出現以進一步調整結構。
主要討論話題
TOPIC 01
1. 當前盤勢解讀：一個月跌完一整年的「暴力修正」
目前市場處於極度恐慌且看不見終點的狀態，貴買(OTC)在一個月內跌掉近 30%，相當於 2022 年一整年的跌幅。MK 觀察到市場遲遲未殺出巨量（認賠量），是因為多數老手的成本仍在四、五月甚至更早，目前僅是「獲利回吐」而非「傷及本金」，導致大家還在「互相虐待」而不願離場。 相關標點： 台積電(2330)、台指期、0050
TOPIC 02
2. 估值防線崩潰：當 10 倍 P/E 變成無底洞
市場共識曾認為記憶體是最缺的資源，但韓國的三星與 SK 海力士即便 Forward P/E 與 PBR 不貴卻依然慘跌。MK 認為這代表市場正在重新定義「公定价」。過去大家認為台積電(2330)與 NVIDIA (NVDA) 太便宜應往上靠，現在市場反而認為它們才是基準，導致其他二線股必須殺到更低（如 7-8 倍 P/E）才能止跌。 市場認為： 績優股跌到 15 倍 P/E 是便宜買點。 MK 認為： 在極端崩盤（如金融海嘯）時，5 倍、3 倍 P/E 都可能出現，過往守的估值防線在情緒潰散時可能失靈，因此不敢在現階段重壓。
TOPIC 03
3. CPU 與 GPU 的 1:1 之爭：行銷術語背後的真相
針對陳立武與蘇姿丰提到的「CPU 與 GPU 比例將達 1:1」，MK 進行了產業驗證。從硬體規格看，GB200 或 AMD 的 Helios 仍維持 1:4 的配比，並未出現 1:1 的產品。 MK 的推論： 所謂的 1:1 並非指單一 AI 伺服器內的配比，而是為了應對 Agentic AI 的推論需求，資料中心會追加大量的「通用型伺服器 (General Purpose Server)」來協助卸載工作。這解釋了為何近期 CPU 需求被持續追加，但這屬於整體資料中心層級的配置，而非單機結構的改變。
TOPIC 04
4. 中國 DUV 突破與 CXMT 威脅的「鬼故事」
市場近期傳出中國成功做出 DUV 甚至研發 EUV，引發半導體設備股殺盤。 MK 的判斷： 中國能土法煉鋼做出線寬微小的產品（犧牲良率）已非新聞。真正的風險不在技術突破，而在「美國政府的態度」。如果美國開綠燈讓 Apple 或 CSP 業者使用長鑫存儲 (CXMT) 的記憶體，中國就會利用低價傾銷搞爛市場。只要美國大門不開，中國的技術突破僅限於「內循環」，對全球供應鏈影響有限。
操作心法與建議
部位與槓桿管理：嚴格控管槓桿： MK 自認壓力閾值在 1.8-2.0 倍，因此目前將槓桿壓在 1.3 倍以下。他強調「如果睡不著、吃不下，就代表部位太大」，這是因人而異的絕對指標。 最大回撤 (MDD) 紀錄： 本波淨值回吐至 5 月初水平，MDD 約 25-28%。相比之下，今年賺 6-8 倍的同業回撤多在 50% 以上。 分散投資策略： 預計 8 月起調整為「單一持股不超過 10%」，打得很散，避免在方向不明時被單一標的重傷。
進出場與調控邏輯：避風港轉移： 在第一波下殺時，將多數部位移往「剩虧股」台積電(2330)與台指期。 人道走廊策略： 如果出現強力反彈（人道走廊），MK 不會視為反攻，而是會趁反彈進一步「降低個股比例」並「增加現金水位」或「移往指數」，因為均線已全部下彎變成壓力，V 轉難度極高。 拒絕「攤刀」： 雖然目前滿地是便宜貨（10 倍 P/E），但 MK 警惕自己不要看到漲停就衝進去，因為形態壞掉後需要長時間整理，現在買入可能是「買在半山腰」。
提到的股票 / ETF
金句摘錄
如果你會影響到你的生活，就代表你的部位可能下得太大。
如果你現在不看季線底下的東西，你已經沒有東西可以看了。
便宜不代表它不會再更便宜，2022 年台積電 600 塊大家覺得不貴，它還是殺到 300 塊。
現在就是老闆不在家、隨便亂賣的價格，但你要有辦法活著看到它漲回來的那一天。
精選留言
6 月才進場，買的都是 0050 成分股，目前負 30% 多，看明年 EPS 覺得很便宜但一直跌，是不是被基本面綁架了？
這是「出生點」的問題，非戰之罪。6 月進場剛好遇到 AI 大回撤，這是一年一次的暴力行情。建議先降低部位，因為「便宜不代表不會更便宜」，10 倍 P/E 殺到 7 倍又是 30% 的跌幅。
手上滿手台積電(2330)被套在「軟弱無能區」，要不要去公園卡位？
手握台積電的人在這一波已經是市場贏家，因為它跌最少。真正慘的是手上拿中小股的人，流動性被抽乾。拿台積電的人不用去公園，公園請讓給我們。
跌到現在起床都不會晨勃了，每天像被肛，大盤今天算不算跌出量？
今天的量（約 1.08 兆）其實還好，沒想像中大。主因是很多人成本還在很下面（四、五月），現在只是「獲利回吐」的痛苦，還沒到「傷及本金」的恐慌認賠，所以量縮代表大家還在硬撐。